Operativer Cashflow ist nicht frei verfügbar
Vom Mittelzufluss aus dem Geschäft werden notwendige Investitionen abgezogen. Akquisitionen, Leasing, Zinsen, Steuern und Working Capital können je Definition anders behandelt werden. Weil Free Cashflow keine überall identische Rechnungslegungszeile ist, wird jede verwendete Formel offengelegt.
Deckungsfaktor und Cash-Ausschüttungsquote sind Spiegelbilder
Free Cashflow geteilt durch Bardividende ergibt den Deckungsfaktor; Bardividende geteilt durch Free Cashflow die Cash-Ausschüttungsquote. Ein Faktor unter eins beziehungsweise eine Quote über 100 Prozent zeigt eine Lücke in dieser Periode.
Eine Periode kann durch Timing täuschen
Vorräte, Forderungen, Vorauszahlungen, Investitionszeitpunkte und Steuern verschieben Cashflows. Deshalb werden mehrere Jahre, normalisierter Investitionsbedarf, Bilanzliquidität und Schuldendienst geprüft. Eine einmalige Lücke ist erklärbar, eine dauerhafte Lücke nicht beliebig finanzierbar.
Die entscheidende Lernfrage
Wie wird der freie Cashflow genau berechnet, deckt er die Bardividende nach notwendigen Investitionen – und welcher Bilanzpuffer trägt eine vorübergehende Lücke?
50 Millionen Cashflow decken 60 Millionen Dividende nur zu 0,83
Der operative Cashflow beträgt 120 Millionen Euro, notwendige Investitionen 70 Millionen und die Bardividende 60 Millionen.
Ein hoher operativer Cashflow allein belegt keine Deckung, wenn notwendige Investitionen, Leasing, Zinsen, Steuern oder Working-Capital-Normalisierung fehlen.
ANNAZeige die Rechnung vom operativen Cashflow bis zum Geld für die Dividende in einzelnen Zeilen.
AXELDokumentiere Free-Cashflow-Definition, Maintenance- und Growth-Capex, Leasing, Zinsen, Working Capital, Schulden, Liquidität und Mehrjahresbandbreite.
Vier-Punkte-Prüfung
Bevor du weitergehst.
- 01Operativen Cashflow aus Originalbericht sichern
- 02Notwendige Investitionen und Free-Cashflow-Definition offenlegen
- 03Deckungsfaktor und Cash-Ausschüttungsquote rechnen
- 04Working Capital, Bilanz, Schulden und Mehrjahresverlauf prüfen
Offizielle Grundlagen
Zum Gegenprüfen.
ANNA & AXELS MERKSATZEine Bardividende ist nur nachhaltig, wenn das Geschäft nach notwendigen Investitionen und Finanzierung über mehrere Jahre ausreichend liquide Mittel erzeugt.
Wissenscheck