Vom Börsenwert zum Unternehmenswert
Der Enterprise Value beginnt bei der Marktkapitalisierung. Vereinfacht werden Nettofinanzschulden und weitere Ansprüche wie Minderheiten ergänzt. Überschüssige, frei verfügbare Liquidität wird abgezogen. Die genaue Brücke muss sichtbar bleiben.
EBIT liegt vor Finanzierung und Steuern
Das operative Ergebnis ermöglicht einen Blick auf das Geschäft vor der individuellen Zins- und Steuerlast. Ausgewiesenes und bereinigtes EBIT müssen getrennt werden; Pensions-, Leasing- und Sondereffekte brauchen konsistente Behandlung.
Vergleichbarkeit hat Grenzen
EV/EBIT ist besonders nützlich bei kapitalintensiven, profitablen Unternehmen. Unterschiede bei Abschreibungen, Aktivierungen, Geschäftsmodellen und Bilanzierung können den Vergleich trotzdem verzerren. Für Banken ist die Trennung von Betrieb und Finanzierung oft ungeeignet.
Die entscheidende Lernfrage
Wie teuer ist das operative Geschäft, wenn Eigenkapital und Nettofinanzierung gemeinsam betrachtet werden?
800 Börsenwert plus 200 Nettoschulden
Die Marktkapitalisierung beträgt 800 Millionen Euro, die vereinfachte Nettoschuld 200 Millionen und das EBIT 100 Millionen Euro.
EV/EBIT beseitigt nicht alle Bilanzunterschiede. Eine inkonsistente Behandlung von Leasing, Pensionen, Minderheiten oder Bereinigungen kann einen scheinbar präzisen Vergleich unbrauchbar machen.
ANNABaue den Unternehmenswert Schritt für Schritt aus Börsenwert, Schulden und Liquidität auf.
AXELNutze im Zähler und Nenner dieselbe wirtschaftliche Abgrenzung und dieselbe Periode.
Vier-Punkte-Prüfung
Bevor du weitergehst.
- 01Marktkapitalisierung zum passenden Stichtag berechnen
- 02Nettofinanzschulden und weitere Ansprüche überleiten
- 03Ausgewiesenes und bereinigtes EBIT trennen
- 04Leasing, Pensionen, Minderheiten und Branche prüfen
Offizielle Grundlagen
Zum Gegenprüfen.
ANNA & AXELS MERKSATZEV/EBIT verbindet den Preis des gesamten operativen Geschäfts mit dem Ergebnis vor dessen Finanzierung.
Wissenscheck