Vom Gerücht bis zum Vollzug liegen mehrere Status
Interesse, unverbindliches Angebot, unterzeichnete Vereinbarung, öffentliches Angebot, Freigabe und Vollzug sind verschiedene Stufen. Annahmequoten, Finanzierung, Aktionärsbeschlüsse und regulatorische Bedingungen können den Abschluss verhindern oder verzögern.
Kaufpreis ist nicht immer Unternehmenswert
Preis je Aktie mal vollständig verwässerte Aktienzahl ergibt den Eigenkapitalwert. Nettofinanzschulden und weitere übernommene Verpflichtungen führen zum Unternehmenswert. Bar-, Aktien- und Mischfinanzierung verändern Verwässerung, Bilanz und Risiko des Käufers.
Synergien sind eine Erwartung mit Kosten
Umsatz- und Kostensynergien werden nach Betrag, Zeitraum, Einmalkosten und Verantwortlichkeit getrennt. Kundenverlust, Kultur, IT, Kartellauflagen, Finanzierung und zu hoher Preis bilden den Gegenfall. Erst nach Vollzug beginnt die Integrationsprüfung.
Die entscheidende Lernfrage
Welcher Transaktionsstatus ist belegt, welchen Wert und welche Finanzierung nennt die Vereinbarung – und welche Bedingung kann den Vollzug noch verändern?
5 Milliarden Eigenkapitalwert werden 6 Milliarden Unternehmenswert
Ein Angebot bewertet die Aktien mit 5 Milliarden Euro. Das Ziel hat 1,4 Milliarden Euro Finanzschulden und 0,4 Milliarden Euro liquide Mittel.
Eine Prämie auf den letzten Kurs beweist keinen guten Preis für den Käufer. Maßgeblich sind normalisierter Wert, Wettbewerb, Finanzierung, Synergien und Integrationskosten.
ANNASchreibe den Status groß dazu: angekündigt, vereinbart, freigegeben oder vollzogen.
AXELRechne Eigenkapitalwert, Nettofinanzschulden, Unternehmenswert, Finanzierung und Verwässerung und führe jede Closing-Bedingung separat.
Vier-Punkte-Prüfung
Bevor du weitergehst.
- 01Originalangebot oder Vereinbarung und Status sichern
- 02Preis je Aktie, Aktienzahl und Unternehmenswert überleiten
- 03Finanzierung, Verwässerung und Bilanzwirkung prüfen
- 04Freigaben, Bedingungen, Synergien und Integrationsrisiken dokumentieren
Offizielle Grundlagen
Zum Gegenprüfen.
ANNA & AXELS MERKSATZEine angekündigte Übernahme ist eine bedingte Transaktion; Wert entsteht erst, wenn Preis, Finanzierung, Freigaben und Integration zusammenpassen.
Wissenscheck